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Columbia Threadneedle prevede il rischio a breve termine nel mercato obbligazionario

Si prevede un’espansione degli spread a breve termine

“Mentre la politica monetaria inasprisce e il reddito disponibile subisce pressioni, si profila una recessione, che dovrebbe mettere sotto pressione i disavanzi di bilancio. Dato l’alto livello di inflazione, è improbabile che la BCE riprenda presto gli acquisti di obbligazioni, quindi gli acquirenti di obbligazioni italiane sono prezzo -sensibili in quanto potrebbero richiedere rendimenti più elevati per compensare il rischio aggiuntivo. “Deve venire dalle fonti”, spiega Lindley. Ritiene che lo strumento di protezione della trasmissione (TPI) lanciato di recente dalla BCE contribuirà a frenare il contagio in tutto il paese a lungo termine. “Ma è improbabile che ciò venga implementato prima che il mercato subisca ulteriori pressioni”, ha affermato l’esperto di investimenti. La zona euro potrebbe muoversi verso la mutualizzazione, che potrebbe avvantaggiare il debito italiano. Tuttavia, questo può cambiare al variare del contesto politico. Il gestore del fondo è prudente anche sulle obbligazioni societarie: “Le obbligazioni societarie italiane generalmente si comportano come i mercati obbligazionari dell’eurozona. Pertanto, al momento vediamo poche opportunità in Italia, soprattutto perché l’economia italiana dipende fortemente dal gas russo.


Dinamica alterata

Secondo l’esperto, l’alleanza di centrodestra ha cercato di affrontare la preoccupazione che l’Italia si ritiri dall’Europa. Tuttavia, una maggioranza sostanziale alle elezioni politiche potrebbe rafforzare le voci più radicali all’interno della coalizione di centrodestra, portando a una spaccatura tra la Commissione europea e il governo italiano. Dopo la crisi dell’Eurozona nel 2010/11, l’Italia è diventata meno attraente agli occhi di alcuni investitori. Di conseguenza, le scorte strutturali in Italia erano molto basse. Dopo la marcata sottoperformance dell’Italia nelle prime fasi della pandemia di Covid-19, si credeva che ci fosse ancora molto spazio per manovrare attraverso l’ampio indebitamento della BCE e l’altrettanto importante fondo di salvataggio dell’UE. sopra. “Ora quella dinamica è cambiata”, dice Lindley. Lindley afferma che la BCE non sta più acquistando il debito italiano su base netta e potrebbe iniziare un inasprimento quantitativo nel prossimo futuro. Inoltre, la situazione politica è diventata più incerta. Sebbene la determinazione dell’Europa appaia più forte che mai, temiamo che un rallentamento associato alle forniture di gas possa indebolirla e portare a un’ulteriore sottoperformance in Italia, poiché il paese è fortemente dipendente dal gas russo.

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L’eredità di Draghi

L’Italia è la chiave del progetto della zona euro, afferma il gestore del fondo. Il Presidente del Consiglio Draghi ha confermato questa posizione infondendo fiducia nella direzione dell’economia italiana e nell’impegno dell’Europa tra i politici europei e gli operatori di mercato. Questo ottimismo ha permesso a Draghi di concentrare la politica fiscale su aree che sostengono l’economia durante prezzi energetici senza precedenti, apportando al contempo alcuni benefici a lungo termine attraverso le riforme. Lindley: “La fiducia è una delle materie prime più importanti per i mercati. Le imminenti elezioni potrebbero erodere quella fiducia tra i responsabili politici e i partecipanti al mercato.

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